李书福五百亿入股奔驰为技术，戴姆勒因何接受吉利成大股东？

前一日长城与宝马合资国产电动MINI的头条位置还未坐热，中国车企最大海外并购案——吉利豪掷90亿美元（约570亿元人民币）成为戴姆勒第一大股东的“重磅炸弹”立马袭来，吉利汽车收购奔驰汽车的传闻就此成真。

2月24日，吉利集团有限公司（由李书福拥有、浙江吉利控股集团有限公司管理）宣布，已通过旗下海外企业主体收购奔驰母公司——戴姆勒股份公司（以下简称“戴姆勒”）9.69%具有表决权的股份。据悉，吉利此次收购耗资近90亿美元，至此成为戴姆勒公司第一大股东。

去年12月中旬，外媒就曾爆料吉利打算通过增发新股的方式收购戴姆勒集团3%-5%的股份，如果收购成功，吉利将成为戴姆勒集团第三大股东（截至2017年11月，戴姆勒集团的最大股东是美国规模最大的上市投资管理集团——贝莱德集团，持股5.95%，其次是全球知名的主权财富基金——科威特投资局持股5.33%，雷诺日产联盟持股3.1%）。但是，这一提议因戴姆勒不想稀释股权而遭到拒绝，不过对方表示欢迎在二级公开市场购买。

从最初的绯闻传言，到2个月时间内速战速决坐上了第一大股东位置，吉利似乎始终摆出的是一副“追求者”的态度。

这并不难理解。从全资收购沃尔沃开始，李书福通过“买买买”扩大吉利全球版图，带领吉利年销量冲向百万辆，外界公认其分享沃尔沃技术的战略大获成功。业内普遍认为，参股戴姆勒一方面将进一步推动吉利进军高端汽车市场，另一方面戴姆勒先进的电动汽车技术能够补强吉利如今较为欠缺的新能源产品线。

而对于此次收购，吉利也在公开声明中坦诚表示，双方将在电动出行和线上服务技术领域展开合作，通过协同与分享来占领技术制高点。

针对此次吉利入股戴姆勒原因，李书福认为：“全球汽车行业面临巨大变革，有变革就有机会，机会巨大，挑战也是巨大的。如何抓住机遇？必须要协同发展，共同占领技术制高点，尤其是在数字技术、线上技术取得主动权。”这就要求企业必须拥有危机意识，寻找协同发展的合作伙伴。

在变革的大背景下，李书福预测未来世界传统汽车行业只有2~3家企业能活下来，谁能届时占领技术制高点，谁就是胜利者。在李书福看来，戴姆勒是全球汽车领导者，在电动化、智能化、无人驾驶与共享出行各领域都是引领者，从战略协同的角度，戴姆勒与吉利、沃尔沃产生协同效应，这是吉利入股戴姆勒的一大原因。

只是，从戴姆勒的角度来看，与吉利的牵手似乎并非如后者般迫切。那么戴姆勒此次又为何愿意接受中国民营车企吉利成为其最大股东？

这首先与戴姆勒相对分散的股权结构有关，数据显示，在吉利入股之前，前两大股东科威特投资局（Kuwait Investment Authority）、贝莱德（BlackRock）仅分别持有6%左右的股份。在这种分散的股权结构下，出于自身发展利益的考虑，戴姆勒一直乐于吸引新的投资者进来。此外，戴姆勒这家纯正的德国公司前三大股东都并非是德国企业，大量的股权被控制在银行、保险公司、投资信托公司等机构投资者手中，因此它并不排斥德国以外的企业对其投资。

事实上，大约从几年前开始，戴姆勒就开始在中国寻求投资者，甚至早在2009年4月的上海车展上，戴姆勒CEO蔡澈就曾公开表示，正和中国主权基金开展对话，讨论由后者购入戴姆勒股份，向其提供资金。

不过，值得注意的是，在吉利收购戴姆勒股份之后的公开声明中，其特意强调了未有进一步增持戴姆勒公司股票的计划，而这从某一方面反应出戴姆勒对这位新股东尚未彻底放心。外界分析，在吉利对戴姆勒的持股比例方面，过低中方不愿意，而过高则会引起戴姆勒管理层对于决策独立性的担忧。

对此，李书福本人也表示将完全遵守戴姆勒公司的企业章程和治理架构，尊重公司的文化和价值取向。这样的言辞无疑是在最大程度上平息参股一事所可能带来的种种质疑。

而在汽车行业资深分析师钟师看来，“牵手”吉利对于戴姆勒也并绝非亏本的买卖。

“戴姆勒毕竟是一家外企，想要在中国获得长远的发展，需要一个像吉利这样强有力的行业同盟，伙伴当然是多多益善。”钟师告诉澎湃新闻记者，如今的吉利早已今非昔比，在中国良好的成长性是戴姆勒关注的重点。

数据显示，2017年，吉利成为唯一一个销量突破百万辆的中国品牌，相较上一年度同比增长56.41%，不仅问鼎中国自主品牌销量第一，更是在中国汽车市场整体排名中仅次于大众（313.52万辆）和本田（142.33万辆），位列第三。

“目前双方还只是踏出的第一步，但可以猜想，随着戴姆勒与吉利在资本上的连接，未来的合作通道将全部打开，大家可以充分讨论，产业链的进一步融和也有了更多想象的空间。”钟师表示。

不过，在外界均关心的新能源合作领域，2012年戴姆勒就与中国的电动车“一哥”比亚迪合资建立了腾势电动车，并且在去年双方决定分别为腾势增资5亿元助其发展。

除此之外，戴姆勒与“老伙计”——北汽也进行了相关合作。去年7月，戴姆勒与北汽集团签署了新的框架协议，双方将共同投资50亿元人民币，在北京奔驰建立纯电动车生产基地及动力电池工厂，生产梅赛德斯-奔驰品牌的纯电动车。

吉利入股之后，戴姆勒如何平衡与北汽、比亚迪以及吉利之间微妙的“三角关系”将成为一大看点。

至于奔驰和比亚迪合作的产物腾势，现今发展并未符合戴姆勒的预期。据悉，该品牌目前仅有一款车型在售，2017年全年累计销量只有区区4700辆，甚至不如一款热门车型的单月销量。

钟师认为，和比亚迪合资诞生的腾势本来就是戴姆勒在中国市场的一块“试验田”，如今未尝不可以与吉利再次擦出火花。有消息称，奔驰可能与吉利在武汉成立一家生产新能源汽车的合资工厂。事实上，在大众与江淮，福特与众泰、东风与雷诺-日产以及宝马与长城之后，吉利与奔驰的新能源合资公司肯定已让外界有了更多期待。

重磅！吉利与奔驰合资，双方投资54亿成立“智马达”公司

援引界面新闻：

浙江吉利控股集团和梅赛德斯-奔驰股份公司宣布，双方组建全球合资公司，用以生产smart车型，在全球范围内运营、生产、制造这一微型车，这一合资公司注册资金54亿，取名为“智马达汽车有限公司”。

吉利与奔驰合资落地，这在自主品牌阵营中无疑为重磅新闻，这意味着吉利全球化战略步伐推行速度更快。

亏损的smart产业。

smart并不香，这是戴姆勒集团愿意引入新股东的根本原因，过去21年smart亏损连连，有数据显示其累计使得戴姆勒集团损失超40亿欧元，作为与Swatch合作的全新微型车品牌，smart定位便是年轻小众消费群体，最大特点便是驾驶灵活，但事实上这样的小车面临着诸多产品问题。譬如说安全、空间、操控、隔音以及舒适性基本使用表现，smart并不出色。

回归到运营角度上来说，产品单一化、市场认可度差、不叫好不叫座使得戴姆勒长期头疼，尤其是在电动化、智能化大格局喜欢车市的环境中，割舍亏损版块尤为重要。

受死骆驼比马大。

即便是smart，也是戴姆勒持有业务中一员，对于奔驰来说目前不太可能完全抛售smart业务，与吉利成立合作公司一方面考虑到有“外援”分担亏损能力，同时考虑到李老板本身股东身份，分派出smart版块并非坏事。

而对于吉利而言，目前不断寻求全球化战略的吉利汽车可以通过smart这个跳板更好的学习企业全球化运营方式，在扩展海外市场一方面能够有更大的收获，最为关键的是能够以此为跳板获得戴姆勒集团的初步信任，放松警惕感也颇为重要。

smart的确亏损，但毕竟背靠戴姆勒集团拥有难以估量的体系运营价值，对于尚未完全走出国内市场的吉利汽车来说，帮助仍然较大。

智马达未来主要业务。

全新公司投资54亿人民币，事实上体量并不大，毕竟对于smart本身来说全球销量并不大，再加上版块所属体量较小研发投入占比并不大，所以笔者推测吉利欲求通过智马达增进与戴姆勒集团关心，毕竟当下李老板个人持有相当大一部分股份，这意味深一层次的融洽关系作用，远远大于表面上的发展smart业务来的重要。

2018年数据是，在戴姆勒全球240万台新车销量中，smart全球销量也仅仅只有9万台左右，一个亏损的、非电动化品牌，吉利如此迫切将其收入囊中的根本关键，笔者并不认为是为了扩大市场以及增强利润，相反连续亏损21年的smart，连全球化业务做得相当出色且拥有绝对技术支撑的戴姆勒都无法扭转业务亏损表现，吉利能够做得比戴姆勒更好，相当值得怀疑。

吉利背后在谋划更大的版图，只是当下尚未完全浮出水面。

千亿巨头出手！联手奔驰、吉利一起造车

新能源车企竞争局势渐明，锂矿巨头出手了。

7月13日晚间，天齐锂业发布公告称，全资子公司天齐锂业香港拟以认购新增注册资本的方式，斥资1.5亿美元（约合10.73亿元人民币）参与SM（smart Mobility Pte. Ltd.） 的 A 轮股权融资，认购其发行的1760.56万股股份。

SM为智马达汽车有限公司（smart Automobile Co., Ltd.，下称“智马达”）控股股东，而智马达就是吉利与奔驰合资的新能源品牌——smart。

这意味着，市值超千亿元的锂矿巨头天齐锂业将正式下场造车，而smart的估值也浮出水面：投后估值高达400亿元。

投后估值近400亿元

按照计划，天齐锂业计划作为领投方以 1.50 亿美元的自有资金参与 SM 的 A 轮股权融资，认购其发行的1760.56万股 A 类普通股。

SM 此轮融资的总计融资额度为 2.5 亿美元至 3亿美元。

投资完成后，天齐锂业将获得SM 2.83%的股权。以此测算，SM 投后估值约为400亿元。

对于此次投资，天齐锂业表示，通过全资子公司天齐锂业香港投资新能源产业链下游车企，将为公司展开业务拓展新的触角和反馈。

SM 的现有主要股东为吉利控股集团及梅赛德斯-奔驰，公司表示，通过二者的影响力，有利于 SM 触及中国和欧洲两大新能源汽车市场。

天齐锂业还表示，新能源汽车作为锂电产业链的最末端，也是最接近需求端的窗口，从公司长远发展的战略方向而言，此次投资预计将为公司未来的业务发展带来积极影响。

smart品牌渐入主流视野

SM是智马达控股股东，而后者运营“焕新”后的smart 品牌。

早在2020年1月，吉利控股集团和梅赛德斯-奔驰共同宣布成立smart Automobile，即智马达，并以之作为smart品牌的运营主体。

这在业界被视为smart“品牌焕新”的正式节点。

从最新的股权结构来看，吉利控股集团和梅赛德斯-奔驰分别持有智马达43.397%的股权。梅赛德斯-奔驰直接持股，吉利控股集团通过Sunrise Mobility Limited 和ZMD Capital Ltd 持股。

经过数年的发展，smart品牌 的新能源转变逐步被市场所接受。

2023 年 6 月，SM 在中国市场交付量为 3829 台，较上月环比增长近 46%；2023 年上半年在中国市场累计交付量为 23540 台。海外市场方面，SM 旗下精灵#1 车型已在德国、法国开启交付，并计划在其它欧洲市场陆续上市并交付。

不过，smart品牌仍未实现盈利。今年上半年，SM 的营收为52.11亿元，净利润为-6.61亿元。

值得一提的是，或许是为了此次引入投资者，智马达刚刚进行了股权调整。

此前，智马达由吉利汽车集团和梅赛德斯-奔驰分别直接持股，股权调整后，智马达的股权结构变为SMART MOBILITY INTERNATIONAL PTE.LTD和 SMART MOBILITY PTE.LTD。

为此，smart品牌还发布了澄清公告，对股权调整一事作出说明。

市场仍增长 结构在分化

锂矿巨头在此时下场造车，从侧面反映了新能源汽车赛道竞争正愈发激烈。

乘联会数据显示，上半年，全国乘用车累计零售952.4万辆，同比增长2.7%；其中，新能源车零售308.6万辆，同比增长37.3%。

市场仍在高增长，可并不是所有车企都能乘势而上。

在销量上，广汽、长安、吉利、长城等传统车企旗下的“创二代”逐步发力，而此前被市场追捧的“造车新势力”却有不少增长乏力。

中国汽车工业协会副总工程师许海东表示，当前，新能源市场依旧处在快速增长阶段，随着新能源车型的上市及产品性能的提升，行业竞争加剧，销量分化现象更为明显，车企表现加速分化。

在此情况下，逐步获得市场认可的smart 需要引入更多投资者，在接下来的竞争中积攒弹药。

“对天齐锂业来说，经过上半年的观察，选择有传统车企基因的‘创二代’，或许是一个更加稳妥的选择。”有业内人士分析。

本文源自中国基金报